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|a Zusammenarbeit Institutioneller Aktionäre :
|b eine Untersuchung an der Schnittstelle zwischen Corporate Governance und Acting in Concert /
|c Leonard Philipp Mittmann
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|a Tübingen :
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|a Schriften zum Unternehmens-und Kapitalmarktrecht ;
|v 127
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|a Obsahuje bibliografii, bibliografické odkazy a rejstřík
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|a Intro -- Titel -- Vorwort -- Inhaltsübersicht -- Inhaltsverzeichnis -- Abkürzungsverzeichnis -- Abbildungsverzeichnis -- Einleitung -- A. Einführung in den Untersuchungsgegenstand -- B. Gang der Untersuchung -- Teil 1: Institutionelle Aktionäre im Corporate Governance System deutscher börsennotierter Aktiengesellschaften -- 1 Grundzüge der Corporate Governance deutscher börsennotierter Aktiengesellschaften -- A. Konzeptionelle Vorüberlegungen -- I. Begriff und Zielsetzung der Corporate Governance -- II. Prinzipal-Agent-Konflikt als rechtsökonomischer Hintergrund -- 1. Trennung von Eigentum und Kontrolle -- 2. Aktionär-Management-Beziehung als Prinzipal-Agent-Beziehung -- a) Grundlagen der Prinzipal-Agent-Theorie -- b) Prinzipal-Agent-Konflikt in Publikumsgesellschaften -- III. Corporate Governance Mechanismen zur Kontrolle und Überwachung des Managements -- 1. Externe Überwachungsmechanismen -- 2. Interne Überwachungsmechanismen -- B. Rechtstatsächliche Veränderungen im Corporate Governance System deutscher börsennotierter Aktiengesellschaften -- I. Vom konzentrierten Anteilsbesitz zum institutionellen Streubesitz -- 1. „Deutschland-AG" -- 2. Abbau der Verflechtungsstrukturen -- 3. Institutionalisierung des Aktienbesitzes -- II. Internationalisierung der Aktionärsstruktur -- III. Zwischenergebnis -- 2 Institutionelle Aktionäre als bedeutende Anteilseigner börsennotierter Unternehmen -- A. Begriffsbestimmung: Institutionelle Anleger und Vermögensverwalter -- I. Der „institutionelle Anleger" in Literatur und Gesetzgebung -- 1. Begriffsverständnis in der Literatur -- 2. Begriffsverständnis im deutschen Aktien- und Kapitalmarktrecht -- a) Aktienrechtliches Begriffsverständnis -- aa) Institutioneller Anleger i. S. d. 134a Abs. 1 Nr. 1 AktG -- bb) Deutscher Corporate Governance Kodex (DCGK) -- b) Kapitalmarktrechtliches Begriffsverständnis.
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|a aa) Kundenbegriff im WpHG -- bb) Anlegerbegriff im KAGB -- 3. Zwischenergebnis -- II. Begriffsbestimmung anhand abstrakter Merkmale -- 1. Kapitalsammelstelle -- 2. Umfangreiches Anlagevolumen -- 3. Fremdnützigkeit und treuhänderische Bindung -- 4. Professionalität der Anlagetätigkeit -- 5. Organisationsstruktur -- III. Abgrenzung institutioneller Anleger und Vermögensverwalter -- B. Wirtschaftlicher Aufstieg und gesellschafts-, sozial- sowie rechtspolitische Bedeutung institutioneller Aktionäre -- I. Wirtschaftliche Bedeutung institutioneller Anleger und Vermögensverwalter -- 1. Begrenztes statistisches Datenmaterial -- a) Gesamtzahlen zum Anlagevermögen -- b) Investoren- und länderspezifischer Vergleich -- aa) Investmentfonds -- bb) Pensionsfonds -- cc) Versicherungsunternehmen -- dd) Bewertung und Prognose -- 2. Bedeutung der Aktienanlage im Rahmen der Vermögensallokation -- 3. Indirekte Kapitalanlage über Investmentvehikel -- 4. Zwischenergebnis -- II. Gesellschafts- und sozialpolitischer Einfluss -- III. Bedeutung im Rahmen der Rechtsetzung -- 3 Einbindung institutioneller Aktionäre in die Unternehmensüberwachung -- A. Die Corporate Governance Agenda der Europäischen Kommission - Zielsetzung und Erwartungshaltung -- I. Aktives Engagement institutioneller Aktionäre -- II. Langfristige Verbesserung der Corporate Governance und positive Wertentwicklung -- B. Mangelndes Engagement institutioneller Aktionäre -- I. Kollektivhandlungsproblem in Publikumsgesellschaften -- 1. „Trittbrettfahrer-Problem" -- 2. Kollektivhandlungsproblem und Streubesitz -- II. Erheblicher Ressourcenaufwand -- 1. Personalkosten -- 2. Informations- und Implementierungskosten -- 3. Transferkosten -- III. Interessenkonflikte -- IV. Divergierende Anreizstrukturen entlang der Investmentkette -- 1. Unterschiedliche Investmentziele und Anlagehorizonte.
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|a a) Festlegung des Investmentziels -- aa) Wachstumsstrategien -- bb) Einkommensstrategien -- cc) Verbindlichkeitsorientierte Strategien -- b) Auswirkungen auf die Anreizstruktur -- 2. Unterschiedliche Investmentansätze bei der Wertpapieranlage -- a) Aktive Anlagestrategien -- aa) Grundlagen aktiver Anlagestrategien -- bb) Auswirkungen auf die Anreizstruktur -- (1) Besonderheiten bei Hedgefonds -- (2) Verallgemeinerungsfähige Aussagen für aktiv gemanagte Aktienfonds -- b) Passive Anlagestrategien -- aa) Grundlagen passiver Anlagestrategien -- bb) Auswirkungen auf die Anreizstruktur -- 3. Zwischenergebnis -- V. Rechtliche Hindernisse -- C. Zusammenarbeit institutioneller Aktionäre im Rahmen der Unternehmensüberwachung -- I. Anekdotische Evidenz -- 1. „Wolf-packs" aktivistischer Hedgefonds -- 2. „Teaming-up" aktivistischer und nicht-aktivistischer institutioneller Investoren -- 3. Zusammenarbeit nicht-aktivistischer institutioneller Investoren -- II. Zusammenarbeit von Investoren zur Reduzierung der Anlegerpassivität -- 1. Kostenverteilung und Reduzierung der Kollektivhandlungsprobleme -- 2. Verbesserung der Qualität und Effektivität des Engagements -- 3. Reputationsgewinne -- 4. Gegenseitige Kontrolle der Investoren -- III. Rechtliche Hindernisse -- D. Zwischenergebnis -- Teil 2: Kollektive Aktionärsengagements vor dem Hintergrund des Acting in Concert -- 4 Acting in Concert im europäischen Richtlinienrecht -- A. Acting in Concert i. S. d. Transparenzrichtlinie -- I. Richtlinienhistorie -- II. Voraussetzungen eines Acting in Concert i. S. d. TRL -- 1. Vereinbarung -- 2. Langfristige Verfolgung einer gemeinsamen Politik bezüglich der Geschäftsführung -- 3. Einvernehmliche Stimmrechtsausübung -- III. Änderung des Harmonisierungskonzepts -- 1. Übergang von Mindest- zur Vollharmonisierung.
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|a 2. Bedeutung für die nationalen Regelungen zur Stimmrechtszurechnung in den Fällen des Acting in Concert -- B. Acting in Concert i. S. d. Übernahmerichtlinie -- I. Regelungszusammenhang und Voraussetzungen eines Acting in Concert i. S. d. ÜRL -- II. Unterschiedliche Regelungskonzepte des Kontrollerwerbs -- 1. Erwerbsprinzip der ÜRL -- 2. Loslösung vom Erwerbsprinzip in 35 Abs. 1 WpÜG -- 3. Richtlinienabweichende Ausgestaltung auch des Acting in Concert -- III. Klarstellungsbemühungen der Europäischen Kommission -- 1. ESMA-Stellungnahme zum Acting in Concert -- 2. Praktische Auswirkungen und Reichweite der ESMA-Stellungnahme -- a) Rechtsgrundlage der Stellungnahme -- b) Fehlende Bindungswirkung der Stellungnahme -- c) Begrenzte Reichweite der Auslegungs- und Orientierungshilfe -- d) Begrenzte Aussagekraft für Verhaltensabstimmungen nach deutschem Recht -- e) Bedeutung für das Transparenzregime -- C. Bewertung und Schlussfolgerungen -- 5 Acting in Concert im deutschen Kapitalmarktrecht -- A. Acting in Concert i. S. d. WpHG -- I. Gesetzeshistorie des 34 Abs. 2 WpHG -- II. Regelungszweck des 34 Abs. 2 WpHG -- 1. Anlegerschutz und Funktionsfähigkeit der Wertpapiermärkte -- 2. Komplementärfunktion zum Übernahmerecht -- 3. Corporate Governance Funktion -- III. Regelungszusammenhang -- 1. Meldepflicht und Stimmrechtszurechnung -- 2. Wechselseitige Stimmrechtszurechnung -- a) Auslegung anhand des Normzwecks -- b) Auslegung vor dem Hintergrund der TRL -- c) Praxisrelevanter Fall: Stimmrechtspooling -- d) Zwischenergebnis -- 3. Sanktionen -- IV. Überschießende Richtlinienumsetzung -- V. Richtlinienwidrigkeit des 34 Abs. 2 WpHG -- 1. Auslegung des Ausnahmetatbestands -- a) Weite Auslegung -- b) Enge Auslegung -- c) Stellungnahme -- 2. Auswirkungen auf das Wertpapierhandels- und Übernahmerecht -- B. Acting in Concert i. S. d. WpÜG.
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|a I. Regelungszusammenhang -- 1. Kontrollerwerb und Stimmrechtszurechnung -- 2. Verhältnis von 2 Abs. 5 zu 30 Abs. 2 WpÜG -- 3. Rechtsfolgen der Kontrollerlangung und Sanktionen -- II. Regelungszweck des 30 Abs. 2 WpÜG -- 1. Normsystematische Auslegung -- 2. Auslegung vor dem Hintergrund des Regelungskontexts -- C. Gleichlauf der Zurechnungstatbestände und einheitliche Auslegung -- I. Wille des historischen Gesetzgebers -- II. Unterschiedlicher europäischer Regulierungshintergrund -- III. Unterschiedliche Regelungszwecke -- IV. Unterschiedliche Folgen der Stimmrechtszurechnung -- V. Bewertung und Schlussfolgerungen -- D. Einzelheiten zum Tatbestand des Acting in Concert -- I. Vorüberlegungen -- 1. Wortlaut des Zurechnungstatbestands -- 2. Normsystematischer Überblick -- II. Abstimmungsvorgang -- 1. Abstimmungsbeteiligte -- 2. Verhaltensabstimmung -- a) Kommunikatives Element -- b) Koordinatives Element -- c) Abgrenzung zum bewussten/unbewussten Parallelverhalten -- d) Praxisrelevante Einzelfälle -- aa) Investorenverbände und Stimmrechtszurechnung -- bb) Einsatz von Stimmrechtsberatungsunternehmen -- (1) Verhaltensabstimmung mit dem Stimmrechtsberatungsunternehmen -- (2) Verhaltensabstimmung zwischen den beratenen Aktionären ein und desselben Stimmrechtsberatungsunternehmens -- 3. Abstimmungsformen -- a) Vereinbarung -- b) Abstimmung in sonstiger Weise -- aa) Absprachen ohne rechtliche, aber mit faktischer Bindungswirkung -- bb) Absprachen ohne jegliche Bindungswirkung -- III. Abstimmungsgegenstand -- 1. Abstimmung in Bezug auf den Emittenten/auf die Zielgesellschaft -- a) Konkretisierung des Ziels der Verhaltenskoordinierung -- aa) Einflussnahme auf die Willensbildung der Gesellschaft -- bb) Konkreter Adressat der Einflussnahme -- b) Gesellschaftsrechtlicher Bezugspunktpunkt der Einflussnahmemöglichkeit auf die Gesellschaft.
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|a aa) Einflussnahme durch Koordination der Stimmrechtsmacht.
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|a Elektronická reprodukce.
|b Ann Arbor, Michigan :
|c ProQuest Ebook Central,
|d 2024.
|n Přístup pouze pro oprávněné uživatele
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|a řízení a správa společností
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|z Elektronická verze přístupná pouze pro studenty a pracovníky MU
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